“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”背景下的無奈邏輯

長江商報消息 46家上市公司豪擲257億炒股

□本報記者 沈佑榮

成商集團(tuán)(600828.SH)3月4日一則擬3億閑錢“炒股”的公告瞬間引發(fā)市場對上市公司炒股的關(guān)注。

事實上，豪擲巨資涉足證券投資的A股上市公司不在少數(shù)。

長江商報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，截至3月11日，已披露年報的245家公司中有46家進(jìn)行證券投資，共計257億元。在進(jìn)行證券投資中，除了債券、基金等資產(chǎn)外，更多的是購買A股、港股，也不乏少量的美股等境外股票。有意思的是，有的公司儼然小散，配置的股票資產(chǎn)數(shù)十家。 “上市公司炒股，有的是產(chǎn)能過剩、資本過剩背景下的無奈之舉，而涉足金融成為眾多上市追逐的目標(biāo)�！�3月10日，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對長江商報記者表示，經(jīng)濟(jì)增速下行，公司更應(yīng)加大研發(fā)及科技攻關(guān)，做強(qiáng)主業(yè)才是根本之路。

3月11日，著名財經(jīng)評論員葉檀則向長江商報記者表示，上市公司進(jìn)行證券投資并無明令禁止，但對股市是不利的。產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入股市，會引發(fā)市場劇烈風(fēng)波，去年六七月份的股市波動與產(chǎn)業(yè)資本高位套現(xiàn)不無關(guān)聯(lián)。

部分公司堪稱小散一次購買數(shù)十只股票

越來越多的上市公司加入證券投資的戰(zhàn)團(tuán)之中。

繼成商集團(tuán)宣布投資3億元閑錢炒股后，3月8日，主業(yè)為紡織的上市公司欣龍控股公告稱，擬投資不超過8000萬元進(jìn)行證券投資。

長江商報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上市公司進(jìn)行證券投資現(xiàn)象較為普遍。

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，已公布年報的245家上市公司中就有46家公司涉足證券投資，共計投資257億元。

長江商報記者了解到，年報披露的數(shù)據(jù)并不包括類似于成商集團(tuán)等今年以來已經(jīng)涉足或準(zhǔn)備涉足證券投資的上市公司。

伴隨著A股市場走牛，進(jìn)場炒股的上市公司數(shù)量猛增。長江商報發(fā)現(xiàn)，2014年下半年，本輪牛市啟動，1034家上市公司紛紛擠進(jìn)A股，所耗資金為766億元。而在去年上半年，股市持續(xù)走牛，股民跑步進(jìn)場，炒股的上市公司增至1071家，投資總額增至1.24萬億元，較2014年底幾乎翻了一倍。

去年下半年，A股市場劇烈波動，市場幾個交易日驚現(xiàn)千股跌停，虧錢的風(fēng)險來臨，一些上市公司紛紛逃離。到去年三季度末，炒股的上市公司銳減至256家，投資資金為3524億元，接近上半年的四分之一。

此外，長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，上市公司炒股多采取穩(wěn)健策略，在配置股票資產(chǎn)時，同時配置有債券、基金等。在選股方面，金融、地產(chǎn)、基建、通信、能源、科技、交通等方面都有涉及。部分上市公司堪稱小散，一次同時購買了數(shù)十只股票。

去年三季度，佛山照明耗資34.32億元進(jìn)行了38項目證券投資，其中購買的股票為29家，既有光大銀行、國泰君安、東方證券等金融股，也有迎駕貢酒等白酒；既有中國核電等大盤藍(lán)籌，也有藍(lán)思科技、快樂購等成長股。

像佛山照明一樣當(dāng)小散的上市公司并不鮮見。東方鉭業(yè)、華聞傳媒、泛海控股、北京文化、民生控股、TCL集團(tuán)、寶安地產(chǎn)等配置超過10只股票的公司不在少數(shù)。

四川一上市公司證券部人士向長江商報記者表示，公司組建有專門的投資團(tuán)隊，建立了內(nèi)控制度。在股票選擇上，大多重倉藍(lán)籌股，兼配創(chuàng)業(yè)板、中小板股票，為了分散投資、化解風(fēng)險，大多同時購買多只股票，盡量做大，不將雞蛋放在同一個籃子內(nèi)。

金陵藥業(yè)堪稱超級小散，2013年，光顧了近百只股票，囊括所有行業(yè)種類，而持股數(shù)量也以150股、200股、500股量少聞名。2009年，金陵藥業(yè)光顧了350只股票，平均每天1.4只，快進(jìn)快出風(fēng)格盡顯。去年三季報顯示，金陵藥業(yè)耗資9450萬元進(jìn)行了12向證券投資，其中購買7只股票。

3月12日，華中一私募基金經(jīng)理王先生向長江商報記者稱，2013年曾致信金陵藥業(yè)自薦幫其操盤。

冀望用投資反哺不景氣主業(yè)

拋開投機(jī)心理，資產(chǎn)配置荒或是時下不少上市公司涉足證券投資的無奈之舉。

“上市公司炒股就是想投機(jī)，動用投資者的資金博取收益。”湖北黃石投資者劉先生說，本世紀(jì)以來，A股市場不乏投資的上市公司，有的利用信息優(yōu)勢確實獲取了不菲的回報，以致眾多上市公司趨之若鶩。

“公司主業(yè)不理想，不敢擴(kuò)大投資，又沒有好的投資項目，只好試著投資證券資產(chǎn)�！�3月10日，浙江一上市公司辦公室負(fù)責(zé)人陳先生說，2014年下半年，公司募集15億元資金，后因政策原因，項目有所調(diào)整，募資資金投進(jìn)去就夠了，公司為之配套的資金就閑置了。如今，公司主營業(yè)務(wù)萎縮，暫時又沒有找到好的項目，去年初，股市火爆，公司就將閑置資金投到股市了。

四川一上市公司證券部人士向長江商報記者表示，涉足金融成了很多上市的目標(biāo)，而通過資本市場手段是最快捷簡單的方法，通過證券投資或許能尋找到新的投資項目。

著名財經(jīng)評論員葉檀向長江商報記者稱，上市公司進(jìn)行證券投資，并無明令禁止。實際上，實體經(jīng)濟(jì)做金融的很多，不僅是炒股，如涉足P2P、保險等。實體經(jīng)濟(jì)涉足金融的背后，一方面是近一年來央行7次降息8次降準(zhǔn)，市場上的熱錢多了，需要尋找去處。另一方面，經(jīng)濟(jì)增速下行壓力，部分上市主業(yè)營業(yè)經(jīng)營困難，資金閑置就是浪費(fèi)，且要承擔(dān)一定的成本，只好進(jìn)行一些資產(chǎn)配置。于是，一些上市公司就選擇一些自認(rèn)為風(fēng)險可控、收益可觀的資產(chǎn)進(jìn)行配置，而這最簡單的就是股市。一旦找到了好的資產(chǎn)項目，資金可隨時證券資產(chǎn)上撤離出來。

2月26日，央行行長周小川在一次記者見面會上稱，貨幣政策處于穩(wěn)健略偏寬松狀態(tài)。3月11日，央行副行長易綱公開稱，中國貨幣政策總量穩(wěn)健，局部寬松。

長江商報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，參與炒股的上市公司中，不少是主營業(yè)務(wù)經(jīng)營不理想，甚至是連續(xù)幾年下滑。比如金陵藥業(yè)、佛山照明、欣龍控股、蘭州黃河等，均存在主業(yè)不振而熱衷炒股的現(xiàn)象。

3月10日，武漢科技科大學(xué)金融證券研究所所長董登新向長江商報記者表示，涉足證券投資的上市公司，有的是產(chǎn)能過剩導(dǎo)致資本過剩，如鋼鐵、水泥、化工、玻璃、紡織等，有的是行業(yè)景氣度處于低谷，如煤炭能源等。在去產(chǎn)能去庫存的壓力下，要提高過剩資本的使用效率，并且希望通過投資反哺不景氣的主業(yè)，在市場追逐金融資產(chǎn)的氛圍下，部分上市公司選擇配置證券資產(chǎn)。

炒股短期獲利難言長遠(yuǎn)產(chǎn)業(yè)資本應(yīng)回歸本位

常在河邊走，很難不濕鞋。

董登新告訴長江商報記者，2007年的那一輪大牛市后，許多上市公司被套牢，虧得慘烈。

同花順數(shù)據(jù)顯示，2007年底，有560多家上市參與炒股，佛山照明、雅戈爾、哈投股份等紛紛殺入。

長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，世事難料，2008年股市轉(zhuǎn)向，牛市時賺取的豐厚回報在熊市時悉數(shù)吐出，甚至深陷其中難以脫身。2008年一季度，佛山照明炒股就虧了1億元，拖累主業(yè)致使一季度業(yè)績虧損7500萬元，雅戈爾當(dāng)年6項投資虧損6.8億元，主業(yè)服飾被廢。

前不久，港股上市公司友邦保險公告稱，去年截至11月30日，受炒股巨虧3.7億美元影響，公司凈利同比下跌22%

針對上市公司炒股現(xiàn)象，獨立財經(jīng)撰稿人皮海洲向長江商報記者表示，上市公司動用投資者資金炒股是不務(wù)正業(yè)。一方面，看似動用自有閑置資金炒股，另一方面又向市場巨額募資。更主要的是，上市公司炒虧了，發(fā)一個公告，年報難看點罷了，并不為此承擔(dān)責(zé)任，炒股虧損由投資者買單。

“尤其是在經(jīng)濟(jì)增速下行的背景下，股市波動頻繁，證券投資風(fēng)險大，作為并不專業(yè)的投資者，同小散一樣，無異于火中取栗。”皮海洲說，上市公司中還存在不少交叉持股現(xiàn)象，形成了股市連環(huán)套，類似于杠桿。一旦股市大幅波動，交叉持股的消極影響會對市場的健康造成較大影響。

上述私募基金經(jīng)理王先生亦表示，上市公司的炒股團(tuán)隊與券商、基金的投資團(tuán)隊不可同日而語，炒股面臨的壓力和風(fēng)險都很大，盈利難持久。

葉檀也反對上市公司炒股。她認(rèn)為，上市公司炒股對股市而言顯然是不利的。產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入股市，低進(jìn)高出，會引發(fā)市場劇烈波動。她稱，去年六七月份的股市劇烈波動與產(chǎn)業(yè)資本高位套現(xiàn)不無關(guān)聯(lián)。此外，上市公司交叉持股交易涉嫌內(nèi)幕信息，滋生道德風(fēng)險交易，對普通投資者也是不公平的。

董登新向長江商報記者表示，短期來看，上市公司炒股對公司自身并無不利影響，但像雅戈爾、佛山照明、蘭州黃河等長期炒股的公司，主業(yè)不振去炒股，結(jié)果是加劇主業(yè)不振。在他看來，監(jiān)管層倡導(dǎo)金融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而上市公司炒股則與此背道而馳。

“轉(zhuǎn)型升級之際，產(chǎn)業(yè)資本更應(yīng)回歸本位，加強(qiáng)研發(fā)及科技攻關(guān)，提升產(chǎn)品競爭力，積極布局市場�！倍�登新說，國家提出《中國制造2025》，產(chǎn)業(yè)資本應(yīng)具備前瞻性眼光，抓住機(jī)遇積極投身其中，未來的收獲將是巨大的。當(dāng)然，通過資本市場進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈并購重組，也有益于壯大主業(yè)。而試圖通過簡單證券投資短期獲利，難言長遠(yuǎn)。

涉足證券投資的上市公司，有的是產(chǎn)能過剩導(dǎo)致資本過剩，有的是行業(yè)景氣度處于低谷。在去產(chǎn)能去庫存的壓力下，要提高過剩資本的使用效率，并且希望通過投資反哺不景氣的主業(yè)，在市場追逐金融資產(chǎn)的氛圍下，部分上市公司選擇配置證券資產(chǎn)。

——武漢科技科大學(xué)金融證券研究所所長董登新

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