百家A股非常規(guī)“高送轉(zhuǎn)” 揭秘

長(zhǎng)江商報(bào)消息 勁勝精密預(yù)虧4.6億元推10股轉(zhuǎn)增30股，受深交所“緊急追問”

    □本報(bào)記者 劉亞丹

    年前，“高送轉(zhuǎn)”概念股的上漲成為大盤靚麗的收尾線。年后“高送轉(zhuǎn)”炒作勢(shì)頭仍然不減。截至2月28日，公布高送轉(zhuǎn)的上市公司已經(jīng)過百家。

    理論上，高送轉(zhuǎn)具有每股公積金高、每股未分配利潤(rùn)高的特點(diǎn)，但是目前的A股市場(chǎng)，每股公積金低、業(yè)績(jī)甚至虧損的公司湊高送轉(zhuǎn)熱鬧的企業(yè)卻不在少數(shù)。2015年業(yè)績(jī)預(yù)虧4.6億元的勁勝精密（300083.SZ）更是打破送轉(zhuǎn)比例紀(jì)錄，推出10股轉(zhuǎn)增30股的送轉(zhuǎn)預(yù)案。

    2月18日，中投顧問金融行業(yè)研究員霍肖樺在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)表示：“公司這種‘打腫臉’推出高送股，出于以下考慮，一方面高送轉(zhuǎn)能夠刺激股價(jià)大漲，刺激投資者熱情；另一方面諸多‘高送轉(zhuǎn)'股票實(shí)則沒有業(yè)績(jī)支撐，股東可能在股價(jià)上漲之際減持股份，大筆套現(xiàn)，拉高出貨。此外，‘高送轉(zhuǎn)'可以幫部分中小企業(yè)迅速擴(kuò)大股本，擴(kuò)大公司資本規(guī)模�！�

    “高送轉(zhuǎn)”扎堆

    理論上，高送轉(zhuǎn)概念股每股公積金都大于1元，一般每股未分配利潤(rùn)也在1.00元以上。

    中投證券在研報(bào)中指出，高送轉(zhuǎn)題材往往具備以下幾大基因：70%以上的高送轉(zhuǎn)股票股本在4億股以下；95%以上股價(jià)高于10元；83.79%以上每股收益在0.2元以上；80%以上每股資本公積金與每股未分配利潤(rùn)之和在2元以上；當(dāng)年平均凈利潤(rùn)增速超過32%；次新股、中小板和創(chuàng)業(yè)板一般都為成為高送轉(zhuǎn)大本營(yíng)。

    例如國(guó)恩股份（002768.SZ），向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2元（含稅），轉(zhuǎn)增20股。公司去年三季度每股公積金4.82元、每股未分配利潤(rùn)2.56元，總股本不到1億股。

    然而，在近期的高送轉(zhuǎn)概念股中，每股公積金低于1元、每股未分配利潤(rùn)低的上市公司卻屢見不鮮。

    以安控科技（300370.SZ）為例，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，截止去年第三季度，安控科技每股公積金只有0.20元，每股未分配利潤(rùn)只有0.47元。1月26日，公司卻公告稱“向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利0.6元人民幣（含稅）；同時(shí)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股�！贝稳�，安控科技就迎來漲停。

    值得注意的是，2015年6月10日，安控科技質(zhì)押374萬(wàn)股，質(zhì)押股價(jià)為34.45元。去年8月31日的股價(jià)是12.31元，已經(jīng)接近平倉(cāng)線。隨后，9月7日，公司控股股東、實(shí)際控制人俞凌又補(bǔ)充質(zhì)押181萬(wàn)股。1月15日，安控科技股價(jià)再度低至13.39元每股。截至2015年12月14日，公司大股東俞凌持有的公司股份 6873萬(wàn)股已經(jīng)累計(jì)質(zhì)押85.31%，占公司總股本21.89%。另外，安控科技還定向增發(fā)股票，去年12月1日，公司公告稱擬非公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過2500萬(wàn)股。

    此外，2014年5月7日和2015年4月27日，安控科技就曾兩次轉(zhuǎn)增股本，分別是10股轉(zhuǎn)送10股和10股轉(zhuǎn)送5股。

    截至2月18日，公布高送轉(zhuǎn)的上市公司已經(jīng)過百家。

    不按常規(guī)出牌的邏輯

    此類送轉(zhuǎn)企業(yè)顯然違背常理，但是卻不是個(gè)案。

    和安控科技一樣推出10轉(zhuǎn)10 高送轉(zhuǎn)的平潭發(fā)展（000592.SZ），去年第三季度每股公積金只有0.64元，每股未分配利潤(rùn)甚至為負(fù)，且擁有9.65億股本。也就是說，公司一方面沒有可以用于轉(zhuǎn)增股本的高公積金，也不屬于需要擴(kuò)充股本的小盤股。

    但是，公司卻自稱“資本公積金充足”。

    1月13日，其發(fā)布的公告稱“鑒于公司資本公積金充足，同時(shí)考慮到公司的成長(zhǎng)性及廣大投資者的合理訴求，為持續(xù)回報(bào)股東，與所有股東分享公司發(fā)展的經(jīng)營(yíng)成果，公司控股股東山田林業(yè)提議公司2015年度利潤(rùn)分配預(yù)案為：以截至2015年12月31日的公司股份總數(shù)96589.0446萬(wàn)股為基數(shù)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股，轉(zhuǎn)增完成后公司總股本將變更為193178.0892萬(wàn)股；本次分配不送紅股、不進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

    長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，相比于發(fā)布高送轉(zhuǎn)方案當(dāng)天16.01元的股價(jià)，平潭發(fā)展擬增發(fā)的股價(jià)為16.8元，員工持股計(jì)劃的成交均價(jià)為19.1元。而此前，2015年1月23日，平潭發(fā)展大股東山田林業(yè)還曾將其所持有的1900萬(wàn)股股份質(zhì)押，購(gòu)回交易日為2016年1月22日。然而，雖然推出了10轉(zhuǎn)10的高送轉(zhuǎn)，但是平潭發(fā)展的股價(jià)卻并沒有因此上漲，截至2月19日，公司的收盤價(jià)為每股14.66元。

    2月18日，中投顧問金融行業(yè)研究員霍肖樺在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)表示：“這種公司‘打腫臉’推出高送股，出于以下考慮，一方面高送轉(zhuǎn)能夠刺激股價(jià)大漲，刺激投資者熱情；另一方面諸多‘高送轉(zhuǎn)’股票實(shí)則沒有業(yè)績(jī)支撐，股東可能在股價(jià)上漲之際減持股份，大筆套現(xiàn)，拉高出貨。此外，‘高送轉(zhuǎn)’可以幫部分中小企業(yè)迅速擴(kuò)大股本，擴(kuò)大公司資本規(guī)模�！�

    業(yè)績(jī)虧損也湊熱鬧

    高送轉(zhuǎn)，本來是有業(yè)績(jī)支撐、股本較小的上市公司轉(zhuǎn)增股本以攤薄每股盈利。但目前，越來越多業(yè)績(jī)下滑甚至虧損的公司加入了高送轉(zhuǎn)隊(duì)伍。

    根據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，截至2月17日，在96家已經(jīng)推出“10送轉(zhuǎn)10”及其以上分紅預(yù)案的公司中，有28家2015年凈利潤(rùn)預(yù)告下滑，占比29.17%。

    其中，預(yù)虧4.6億的勁勝精密更是創(chuàng)紀(jì)錄地推出10轉(zhuǎn)增30股的“土豪方案”。

    1月24日晚，勁勝精密推出了10轉(zhuǎn)增30股的股本轉(zhuǎn)增預(yù)案。然而，其2015年三季報(bào)顯示，公司去年前三季度虧損超過2億元。日前，勁勝精密又發(fā)布了業(yè)績(jī)快報(bào)，稱公司報(bào)告期內(nèi)虧損4.6億元，同比下降718.51%。

    就在勁勝精密推出高送轉(zhuǎn)的第二日，公司收到深交所關(guān)注函，深交所緊急追問：公司在去年前三季度巨虧逾2億的情況下，擬推出如此高比例的轉(zhuǎn)增股本預(yù)案，是否具備其合理性；并請(qǐng)公司補(bǔ)充披露，提議本次高送轉(zhuǎn)的公司控股股東，以及其他持股5%以上股東和董監(jiān)高，未來六個(gè)月內(nèi)究竟有無減持意圖。

    隨后，勁勝精密公告回復(fù)：“本公告日后9個(gè)月內(nèi)，存在提議人減持不超過5%公司股票的可能性”。

    此外，2015年前三季度分別虧損2254萬(wàn)、4577萬(wàn)和4012萬(wàn)的太原剛玉（000795.SZ）1月18日晚發(fā)布每10股轉(zhuǎn)增10股公告，次日公司股票開盤漲停。同一天，公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，2015年太原剛玉預(yù)計(jì)虧損5000-6000萬(wàn)元。

    獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲認(rèn)為，虧損上市公司之所以推出高送轉(zhuǎn)，其醉翁之意并不在酒。除了迎合市場(chǎng)的投機(jī)炒作之外，近年來常見的就是通過高送轉(zhuǎn)來配合大股東和高管出售股票。

    典型案例如海潤(rùn)光伏（600401.SH），在去年1月23日宣布10送20的消息，當(dāng)天大量資金入場(chǎng)后，第二天海潤(rùn)光伏二股東九潤(rùn)管業(yè)就瘋狂套現(xiàn)。僅僅去年1月27日、28日兩天，九潤(rùn)管業(yè)就減持0.784億股，套現(xiàn)6.89億元。隨后在規(guī)定公布業(yè)績(jī)預(yù)期的最后時(shí)刻，海潤(rùn)光伏卻拋出了“預(yù)虧8億，公司即將被ST”的炸彈。

    除了勁勝精密和太原剛玉，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)（300094.SZ）、順威股份（002676.SZ）、廣田股份（002482.SZ）、東方電熱（300217.SZ）、飛天誠(chéng)信（300386.SZ）等多家業(yè)績(jī)下滑或者虧損的公司也大方推出高送轉(zhuǎn)預(yù)案。

    在霍肖樺看來，目前存在這么多不合常規(guī)的“高送轉(zhuǎn)”主要是因?yàn)�，“高送轉(zhuǎn)”信息披露存在大而化之、回避提議股東持股信息、董事會(huì)對(duì)“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案態(tài)度不明朗等問題。

    針對(duì)不合理的高送轉(zhuǎn)現(xiàn)象，證監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)公司發(fā)出監(jiān)管問詢函，并把此類選擇性、自愿性信息披露及相關(guān)二級(jí)市場(chǎng)交易納入重點(diǎn)關(guān)注和監(jiān)管范圍。

    警惕高送轉(zhuǎn)“陷阱

    在A股市場(chǎng)，高送轉(zhuǎn)長(zhǎng)期被投資者視為大利好。高送轉(zhuǎn)概念股往往被投資者追捧，上漲甚至漲停。例如，拋出10轉(zhuǎn)增28股高送轉(zhuǎn)預(yù)案的神州長(zhǎng)城（000018.SZ）就在2月15日至17日三天內(nèi)，連續(xù)收獲3個(gè)漲停。

    但是，嚴(yán)格意義上來說，轉(zhuǎn)增股份并不是真對(duì)股東的分紅回報(bào)。

    去年12月，深交所投資者教育中心發(fā)文《理解“高送轉(zhuǎn)”實(shí)質(zhì) 避免跟風(fēng)炒作造成虧損》，文中指出 “高送轉(zhuǎn)”的實(shí)質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)凈資產(chǎn)收益率沒有影響，對(duì)公司的盈利能力也并沒有任何實(shí)質(zhì)性影響�！案咚娃D(zhuǎn)”后，公司股本總數(shù)雖然擴(kuò)大了，但股東權(quán)益并不因此而增加。

    事實(shí)上，轉(zhuǎn)增股份來源于資本公積金，只是將公司賬目上的資本公積金減少一些，相應(yīng)增加注冊(cè)資本金。

    2月18日，霍肖樺在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)表示：“轉(zhuǎn)增股份對(duì)股東來說并不是真正意義上的分紅回報(bào)。分紅是上市公司將部分利潤(rùn)以現(xiàn)金形式按持股比例分給投資者，轉(zhuǎn)增股份則是將資本公積金轉(zhuǎn)為股本，按持股比例分給投資者，不用繳稅。轉(zhuǎn)增股份只會(huì)增加股票流動(dòng)性，對(duì)投資者來說并沒有實(shí)際意義�！�

    然而近年來，高送轉(zhuǎn)企業(yè)卻不斷增加。海通證券（600837.SH）的數(shù)據(jù)顯示2005年推出送轉(zhuǎn)的上市公司僅154家，而近5年來每年送轉(zhuǎn)企業(yè)數(shù)量平均在500家左右，2014年送轉(zhuǎn)企業(yè)數(shù)量已達(dá)到565家。與此同時(shí)，企業(yè)送轉(zhuǎn)的比例也在大幅增長(zhǎng)，2005年，送轉(zhuǎn)企業(yè)的平均送轉(zhuǎn)比例還是10股送轉(zhuǎn)4.5股。今年，最高的送轉(zhuǎn)比例已經(jīng)達(dá)到10股送轉(zhuǎn)30股。

責(zé)編：ZB