2017年全球M2將斷崖式下跌

長江商報消息 □央行金融研究所所長 姚余棟

隨著美聯(lián)儲加息腳步的臨近，全球流動性與新興市場經(jīng)濟關(guān)系再次被提上議題，預(yù)計到2017年全球M2（廣義貨幣）將出現(xiàn)斷崖式下跌，全球貨幣供給也將隨即進入漫長冬天，當(dāng)前時間段為漫長冬季來臨前最后的“秋天”。

這一結(jié)論立足于今年初提出的新的全球流動性衡量方式，即將美聯(lián)儲、歐洲央行、日央行、英格蘭銀行的M2折算加總，由此估算出全球的貨幣乘數(shù)。實際上，在2000年至2007年這個時間段內(nèi)，全球M2的增速是5.3%，2003年至2014年是0.36%，從中可以看出M2是明顯下滑的。按照這種算法，2017年M2會出現(xiàn)斷崖式下跌。

具體而言，我們覺得全球經(jīng)濟目前經(jīng)過了四輪QE（量化寬松），第一輪美國實行了QE1，第二輪美國的QE2、日本的QQE開始施行，第三輪美國推出QE3。日央行繼續(xù)實行了第二輪QQE，導(dǎo)致了基礎(chǔ)貨幣在上升。實際上，QE和QQE都是需要購債的，終究有一天是沒有東西可以買的，歐洲央行不斷擴大單一債券可以買的比例，于是可能在2017年結(jié)束。由此可以看到，2017年M2會出現(xiàn)斷崖式下跌。

新興市場以前借了很多外債，土耳其60%GDP都是外債，在這段時間之內(nèi)要還一些，不要依賴于過度的外債，“秋天”之后，外部融資條件可能會更嚴(yán)重，趕快著手解決錯配問題。另外，一定要抓緊結(jié)構(gòu)性改革，推進供給端的改革。由于中國經(jīng)濟有足夠的抵押品，有足夠的流動性，就是基礎(chǔ)貨幣，全球即使流動性進入一個漫長的冬季，但中國國內(nèi)溫暖如春，大家一定要放心。我們自己有造血功能，能夠提供充分的流動性，保持經(jīng)濟的轉(zhuǎn)軌。（北京商報）

責(zé)編：ZB