河北銀行A股夢緣何搖擺不定

長江商報消息 先遇IPO停滯，又逢市況不佳，再遇IPO暫停，兩換上市地點融資仍難如愿

□本報記者 沈佑榮

就在城商行紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)H股市場之際，河北銀行卻突然“掉頭”，將上市地點瞄準A股市場。

8月6日，河北銀行召開了2015年第三次臨時股東大會，除審議增資擴股方案、《注冊資本變更、章程修改等議案》外，還將審議《關(guān)于首次公開發(fā)行由H股調(diào)整為A股的議案》。

不同于其他準備回歸A股的城商行，河北銀行的路徑頗為奇特。早在2012年，該行就曾發(fā)布上市輔導公告。今年3月，該行又宣布發(fā)行H股募集資金。剛過5個月，便再度宣布回歸A股。

為何顛來倒去變換上市地點？8月13日，長江商報記者聯(lián)系河北銀行董秘趙清輝，得到的答復是“在哪里上市，銀行有自己的考慮”。隨后，趙清輝以忙為由拒絕透露具體原因。

事實上，河北銀行變換上市地點并非孤例，不少城商行也一直在A股、H股之間徘徊。

8月14日，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新接受長江商報記者采訪時表示，A股對城商行已關(guān)閘8年，讓其不得轉(zhuǎn)投H股。但今年以來，H股估值偏低，不少銀行跌破凈資產(chǎn)。而江蘇銀行的過會，讓一些城商行看到A股開啟的希望之門。

然而，在中南財經(jīng)政法大學副教授呂勇斌看來，市況不佳、IPO暫停，漫長等候的時間成本會讓不少銀行等不及。此外，銀行“不良雙升”、資本約束日趨嚴格、利率市場化進程加快等，都會對城商行產(chǎn)生挑戰(zhàn)，其上市之路仍存較大變數(shù)。

中資銀行H股“破凈”河北銀行變道A股

幾經(jīng)變換，河北銀行再次決定重回A股市場。

8月6日，河北銀行2015年第三次臨時股東大會通知顯示，臨時股東大會除了審議增資擴股方案、注冊資本變更和公司章程修改等議案外，還將審議《關(guān)于首次公開發(fā)行由H股調(diào)整為A股的議案》。

不到半年，河北銀行上市地點屢次“變臉”，著實讓人驚訝。就在今年3月，河北銀行2015年第一次股東大會時，審議通過了《關(guān)于公開發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所上市的議案》及《關(guān)于本行轉(zhuǎn)為境外募集股份的議案》等H股上市相關(guān)議案。

事實上，早在2012年，河北銀行就表達了上市的意愿，恰逢城商行第二波上市排隊期，當年年初，河北銀行公告稱，擬首次公開發(fā)行人民幣普通股并于境內(nèi)上市，并正在接受中信證券輔導，不過，此后銀行IPO便陷入停滯。

河北銀行為何要頻繁更換上市地點？長江商報記者致電河北銀行董秘趙清輝，得到的答復是“在哪里上市，銀行有自己的考慮”。此后，趙清輝便以忙為由拒絕透露具體原因。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新分析，香港市場實行注冊制，當初A股銀行IPO暫停，河北銀行赴港上市是為了盡快上市融資。而此次回歸A股市場，可能是出于兩地上市對信息披露的要求以及是否有助于監(jiān)管、政策方面的配套支持考慮，如股權(quán)結(jié)構(gòu)等。還可能存在一個融資規(guī)模的考慮，在A股上市募集到的資金可能會更多。

今年以來，尤其是7月下旬至今，在港上市的中資銀行表現(xiàn)并不出色，多只股票跌破凈資產(chǎn)，包括中行、交行等在內(nèi)，較A股折價率在11%至45%之間。

“H股市場估值偏低，交投活躍性較差，能夠募集到的資金不如A股多。”8月14日，一家股份制銀行武漢分行人士向長江商報記者分析，從歷史上多家銀行上市募集資金規(guī)�？�，會明顯比H股大，能夠在A股上市肯定是首選。

中信證券一人士則向長江商報記者表示，今年7月，江蘇銀行成功過會，城商行上市開閘，讓急欲上市的河北銀行看到了A股上市的希望。從當下A股市場環(huán)境來看，未來A股會由核準制過渡為注冊制，政策環(huán)境越來越寬松，A股市場靈活性增強，預計未來市場發(fā)展前景良好。

長江商報記者查詢到，截至2014年12月底，河北銀行總資產(chǎn)達到了1818.98億元，較年初增加297.61億元，增長19.56%，2014年一年內(nèi)，河北銀行的營業(yè)網(wǎng)點增加52家，已經(jīng)達到177家。根據(jù)其規(guī)劃，河北銀行正在環(huán)渤海灣進行布局。

“在京津冀一體化快速推進背景下，河北銀行區(qū)域地位提升明顯，上市也需要與區(qū)域規(guī)劃相配合。”上述中信證券人士認為，河北銀行選擇A股上市有其合理性。

城商行上市“雙城記”

其實，像河北銀行這樣屢換上市地點的城商行并非個例，其中不少也一直在A股、H股之間徘徊。

2007年，北京銀行、南京銀行、寧波銀行成功登陸A股，無疑刺激了不少城商行的神經(jīng)。公開信息顯示，曾經(jīng)有40多家城商行準備或有意在A股上市，只是2008年，A股牛市轉(zhuǎn)入漫長的熊市，銀行IPO閘門關(guān)閉，一些等不及的城商行轉(zhuǎn)道H股上市，如哈爾濱銀行、盛京銀行、錦州銀行、徽商銀行、鄭州銀行等，也有一些城商行因自身內(nèi)控不嚴等而暫時退出“上市江湖”。

截至目前，已有盛京銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、重慶銀行等在香港上市，重慶農(nóng)商行也已在H股掛牌交易，而錦州銀行等已向港交所遞交了上市申請。

“A股上市無望，只有赴港上市�！敝心县斀�(jīng)政法大學副教授呂勇斌向長江商報記者表示，近幾年，銀行業(yè)競爭加劇，不少銀行均在規(guī)模上、產(chǎn)業(yè)上進行布局，急需大量資金。此外，隨著利率市場化進程的加速，一些銀行的不良資產(chǎn)、不良率呈現(xiàn)雙升態(tài)勢，處置不良、補充核心一級資本等，也需要資金。銀行獲取資金的來源，除了股東出資、引進戰(zhàn)略投資者外，就是發(fā)行二級資本債，但最終還是要靠資本市場實現(xiàn)自身資金造血。一些銀行實在等不及了，只好轉(zhuǎn)道香港。

“A股上市一等就是8年，太漫長了�！币患夜煞葜沏y行武漢分行人士感嘆，不少城商行為上市準備多年，如股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部管控、經(jīng)營狀況等方面的問題都解決了，可市況不佳、監(jiān)管限制等多方面原因，讓不少城商行上市遇阻。

不過，赴港上市也并非易事。董登新表示，香港市場與國際接軌，雖然實行注冊制，但對股權(quán)結(jié)構(gòu)、信批等方面的規(guī)定更嚴格，尤其是國際資本，對國內(nèi)銀行業(yè)看淡，導致銀行價值低估，這也不利于急需籌資的城商行融資。這些因素可能也是至今僅有盛京銀行、徽商銀行等少數(shù)城商行能夠登陸香港資本市場的原因。

今年7月，江蘇銀行在A股上市成功過會 ，再次激發(fā)前往香港上市的城商行回歸A股的興趣，包括已在香港上市的城商行也蠢蠢欲動。

江蘇銀行招股書顯示，將在上交所發(fā)行26億股，總股本不超過130億股，預計可募資400億元。

公開信息顯示，準備重回A股上市的城商行不在少數(shù)。在H股上市的哈爾濱銀行已宣布準備回歸A股，安徽銀監(jiān)局6月批復同意徽商銀行首次公開發(fā)行A股股票并上市的請示。徽商銀行2013年11月在香港上市，今年5月，徽商銀行籌劃申請A股上市。

對于眾多城商行紛紛回歸A股市場，上述股份制銀行武漢分行人士向長江商報記者表示，城商行的初衷就是在A股上市，或者A+H股方式上市，上市主要目的就是募集資金、補充資本。同時，在A

股上市，還能為銀行搭建完善的境內(nèi)外融資平臺。還有一個更為重要的因素是，目前，大部分城商行主要是立足本地，主要客戶群和市場也集中在內(nèi)地，所以首選當然是A股市場。

上市之路仍存較大變數(shù)

雖然都有意在A股上市，但依然難走出“上市難、難上市”困境。

“城商行的上市之路不會太順利�！倍�登新認為，江蘇銀行首發(fā)過會，但A股遭遇暴跌，IPO暫停，這也導致江蘇銀行的A股之路充滿變數(shù)。即便IPO重啟，漫長的排隊等候是少不了的，畢竟已有600多家準備上市的公司在排隊，等候的時間成本會增加很多。

其實，目前，城商行上市已經(jīng)陷入窘境。近段時間，市場波動較大，國家護市尚未結(jié)束，在這樣的大背景下，任何一家城商行的市值規(guī)模都較大，對市場的影響不容小覷。如A股16家上市的銀行，市值規(guī)模都很大，都是巨無霸。而城商行本身再融資需求非常強烈。加上等待上市的城商行股權(quán)的復雜性和高度擴張的沖動，監(jiān)管層對此不得不保持慎重。城商行何時能上市，有待監(jiān)管層考量。

城商行自身的風險一直受到監(jiān)管層高度關(guān)注。早在2011年，監(jiān)管層就已注意到城商行跨區(qū)域擴張所帶來的風險，因此限制城商行異地擴張。近年來，隨著經(jīng)濟增速放緩，整個銀行業(yè)不良資產(chǎn)大幅增加。如果城商行全部進入A股市場，面對的將是全國投資者和全國市場，勢必會催生城商行跨區(qū)域經(jīng)營的沖動，顯然違背了監(jiān)管層的意愿，一定程度上也加劇了城商行擴張風險。

長江商報記者了解到，相較已經(jīng)上市的城商行的不良資產(chǎn)和不良率，很多城商行的不良率攀升幅度非常大，不少地方城商行的不良率逼近2%。

“對于漫長等待上市的城商行而言，日子確實不好過”。呂勇斌表示，上市可以增資擴股，補充核心資本和提升資本充足率。隨著利率市場化進程加劇、互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展，越來越多的國有商業(yè)、股份制銀行將業(yè)務(wù)目標放在了中小企業(yè)，城商行的業(yè)務(wù)發(fā)展空間被擠占，上市融資心情急切。

上述股份制銀行武漢分行人士也認為，城商行的日子不好過，除了與自身經(jīng)營能力有關(guān)外，同樣也受整體金融環(huán)境變化影響。目前，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型不斷深化、資本約束日趨嚴格、利率市場化進程加快、金融脫媒快速發(fā)展等，城商行也將迎來市場競爭加劇和自身轉(zhuǎn)型的雙重挑戰(zhàn)。中信證券一人士表示，在A股市場上，銀行股占比非常大，考慮到當前市場環(huán)境和承載壓力，江蘇銀行被暫緩IPO后，會否還有城商行獲批仍存懸念。

責編：ZB