驟降杠桿證監(jiān)會(huì)嚴(yán)控場(chǎng)外配資潮

長江商報(bào)消息 股市巨幅震蕩致配資公司紛紛下調(diào)杠桿，部分下調(diào)至趨于保守的1：3

□本報(bào)記者 沈佑榮

股市的巨幅震蕩下挫，讓眾多配資公司不敢再對(duì)證監(jiān)會(huì)嚴(yán)管“杠桿牛市”之策心存僥幸。

“我們公司股票配資已經(jīng)降杠桿了，從以前的1：5下調(diào)到1：3�！�6月19日下午，上海申穆武漢分公司相關(guān)人士向長江商報(bào)記者表示，不僅降低了配資杠桿，公司還對(duì)配資人設(shè)立了門檻，如針對(duì)部分操作經(jīng)驗(yàn)不豐富、心理承受能力不強(qiáng)的配資人，要求保證金為10萬元以上。

證監(jiān)會(huì)嚴(yán)管“杠桿牛市”、嚴(yán)控場(chǎng)外配資的政策日趨明顯。今年4月，證監(jiān)會(huì)明確規(guī)定，券商不得以任何形式參與場(chǎng)外股票配資、傘形信托等活動(dòng)，不得為場(chǎng)外股票配資、傘形信托提供數(shù)據(jù)端口等服務(wù)或便利。5月中旬，證監(jiān)會(huì)要求券商對(duì)場(chǎng)外配資情況自查自糾。而在6月12日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司外部接入信息系統(tǒng)評(píng)估認(rèn)證規(guī)范》的次日，證監(jiān)會(huì)官方微博再次發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司信息系統(tǒng)外部接入管理的通知》，并隨后下發(fā)正式文件。

著名財(cái)經(jīng)金融評(píng)論家余豐慧表示，場(chǎng)外配資關(guān)聯(lián)到多方利益，直接通過關(guān)閉交易接口方式進(jìn)行杜絕，效果有限，目前尚沒有有效堵塞辦法。他認(rèn)為，監(jiān)管部門需要不斷進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。

作為較早從事純線上場(chǎng)外配資的P2P平臺(tái)，六合資本相關(guān)負(fù)責(zé)人接受長江商報(bào)記者采訪時(shí)表示，從上周開始，公司配資規(guī)模開始減少增量，維持存量，篩選中端客戶，挑選優(yōu)質(zhì)客戶，對(duì)那些股齡不長、心理承受能力較差的客戶，公司將建議減少部分倉位。同時(shí)，對(duì)所有客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。對(duì)于虧損的客戶，則直接建議休息一段時(shí)間，等行情穩(wěn)定時(shí)再操作。除此之外，六合資本也將配資杠桿下調(diào)至1：3。

6月18日上午，六合資本為一位客戶以4倍杠桿配資了800萬元資金。對(duì)此，六合資本方解釋稱，該筆配資是在降杠桿之前就約定好了的，當(dāng)日只是打款。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，從6月19日上午9時(shí)35分，六合資本的官網(wǎng)主頁上“風(fēng)險(xiǎn)警示”顯示，配資杠桿比例下調(diào)至3倍，同時(shí)預(yù)警線和平倉線均上調(diào)，預(yù)警線由112%上調(diào)至115%，平倉線由108%上調(diào)至110%。

目前，無論是線上還是線下的配資公司，均采取了較強(qiáng)的風(fēng)控措施。長江商報(bào)記者調(diào)查的6家配資公司，截至6月20日，其配資杠桿均降至3倍，其中兩家配資公司開始向無經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的在校大學(xué)生及炒股時(shí)間不超過三個(gè)月的配資人停止配資業(yè)務(wù)。還有一家配資公司則向記者表示，如果客戶本金少，比如低于5萬元的，會(huì)建議客戶降杠桿設(shè)置為2倍，同時(shí)，該公司在為客戶配資時(shí)會(huì)詢問客戶資金來源，尤其是年齡較長者，會(huì)詢問是否以養(yǎng)老金炒股，如果用養(yǎng)老金炒股的，也拒絕為之配資�！耙酝�，見到客人上門要求配資，就按照其要求辦，從不詢問資金來源�！痹摴�司人士說，一來出于搶市場(chǎng)，二來前期股市不斷走牛，風(fēng)險(xiǎn)不明顯。

上海申穆總部一員工向記者表示，杠桿比例的調(diào)整主要與證監(jiān)會(huì)要求券商自查場(chǎng)外配資和大盤指數(shù)已處高位有關(guān)。在他看來，比照該公司的客戶群體，3倍的杠桿是比較合理的�！叭绻�大盤走勢(shì)仍然像上周一樣巨幅震蕩，3倍的杠桿還要降，甚至?xí)�建議部分客戶暫停操作�！痹撊耸空f。

上海浙嘉投資的配資杠桿曾高達(dá)10倍，目前，雖然最高仍可達(dá)5倍，但對(duì)配資人保證金有要求。

跟六合資本一樣，除了降杠桿，部分配資公司也調(diào)整了警戒線和平倉線。此前，大部分配資公司設(shè)置的警戒線為配資額的110%到120%不等，平倉線為107%至118%不等。如浙江天臣投資將警戒線由保證金的50%調(diào)整至60%，平倉線從30%提高到40%。

此外，不少配資公司對(duì)配資人購買股票也進(jìn)行了限制。除了購買單只非創(chuàng)業(yè)板股票使用的金額一般不超過賬戶總資產(chǎn)的60%，創(chuàng)業(yè)板倉位不允許超過30%及不允許購買ST股外，部分配資公司還設(shè)置不準(zhǔn)買入的股票池等，不允許配資人買入前期漲幅過大股票等。

配資公司忙著降杠桿

證監(jiān)會(huì)醞釀的嚴(yán)管場(chǎng)外配資終于迎來了“監(jiān)管重拳”。

今年4月，證監(jiān)會(huì)明確規(guī)定，券商不得以任何形式參與場(chǎng)外股票配資、傘形信托等活動(dòng)，不得為場(chǎng)外股票配資、傘形信托提供數(shù)據(jù)端口等服務(wù)或便利。5月中旬，證監(jiān)會(huì)要求券商對(duì)場(chǎng)外配資情況自查自糾。近期，證監(jiān)會(huì)更是高頻率數(shù)次重申，各證券公司不得通過網(wǎng)上證券交易接口為任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人開展場(chǎng)外配資活動(dòng)、非法證券業(yè)務(wù)提供便利。而在6月12日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司外部接入信息系統(tǒng)評(píng)估認(rèn)證規(guī)范》的次日，證監(jiān)會(huì)官方微博再次發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司信息系統(tǒng)外部接入管理的通知》，并隨后下發(fā)正式文件。

證監(jiān)會(huì)高頻率“監(jiān)管令”引發(fā)市場(chǎng)對(duì)場(chǎng)外配資高度關(guān)注，與之對(duì)應(yīng)的是恒生的“HOMS端口”，這是大量場(chǎng)外配資接入A股市場(chǎng)的入口。恒生HOMS系統(tǒng)允許在主賬戶下分拆多個(gè)子賬戶，子賬戶為虛擬賬戶，共用一個(gè)母賬戶。同時(shí)HOMS系統(tǒng)可以通過向券商索要交易和結(jié)算數(shù)據(jù)，對(duì)各子賬戶進(jìn)行結(jié)算，保證子賬戶資金準(zhǔn)確軋平。配資公司就是通過這個(gè)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶警戒線、平倉線的設(shè)定與控制。顯然，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)控場(chǎng)外配資，就在于對(duì)場(chǎng)外資金入市渠道的“端口把控”。

華泰證券首席金融分析師羅毅認(rèn)為，監(jiān)管層多次強(qiáng)調(diào)嚴(yán)控傘形信托、場(chǎng)外配資接口表明，證監(jiān)會(huì)態(tài)度明確，市場(chǎng)不要對(duì)監(jiān)管層嚴(yán)控場(chǎng)外配資心存僥幸。羅毅稱，場(chǎng)外配資中高達(dá)90%的資金進(jìn)入了炒作型股票，甚至個(gè)別有莊家操作的流通盤較小的股票背后就對(duì)接了大量配資端口。因?yàn)榻灰姿�的交易系統(tǒng)看不到究竟哪些賬戶用了恒生的配資系統(tǒng)，哪些賬戶沒有用，配資端口放開，就給了一些莊家操作小流通盤股票的機(jī)會(huì)。一旦切斷配資端口，這些相關(guān)標(biāo)的股票將受到較大沖擊。

有券商向長江商報(bào)記者表示，從監(jiān)管層下發(fā)的通知看，證監(jiān)會(huì)是全面叫停場(chǎng)外配資端口接入。這樣規(guī)定帶來的沖擊是，大量配資資金可能撤離股市，或?qū)��?duì)市場(chǎng)造成很大影響，波動(dòng)最大的是創(chuàng)業(yè)板和中小板。

一配資公司向記者坦言，場(chǎng)外配資的配資人背景復(fù)雜，從小散到大牛都有。如果端口在短時(shí)間內(nèi)同意斷開，將對(duì)配資者造成的打擊非常大。

不過，長江商報(bào)記者了解到，盡管多家券商公開表示要斷開端口，但仍未真正實(shí)行。多家配資公司負(fù)責(zé)人也向記者表示，暫時(shí)尚未接到券商的通知。

近期，大盤巨震給配資人帶來巨大損失。長江商報(bào)記者采訪的4名配資人中，2人被要求追加保證金，2人被強(qiáng)行平倉，其中一人僅兩個(gè)交易日虧損超過百萬元。

證監(jiān)會(huì)施展“監(jiān)管重拳”

“上周如此大跌，本周肯定會(huì)有強(qiáng)勁反彈，是抄底的好時(shí)機(jī)�！弊蛉丈衔�，劉國強(qiáng)聯(lián)系一家配資公司，意欲配資60萬元抄底。

劉國強(qiáng)炒股也有10多年了，他的炒股秘籍是：牛市時(shí)期，每一次大跌都是入市建倉的時(shí)機(jī)，跌幅越大越要買進(jìn)。靠這種操作手法，本輪行情期間，他接連抄了三次底，賺了60多萬元。

不過，在股民李平看來，場(chǎng)外股票配資就像圍城，外面的人想進(jìn)入，里面的人想出來。李平配資了80萬元，上周遭遇大跌，被強(qiáng)行平倉，虧了12萬元。今年5月28日大跌，他也被強(qiáng)行平倉，虧損5萬元�！靶液门滟Y杠桿倍數(shù)不高，否則虧慘了。”李平說，連遭兩次被平倉，他有點(diǎn)怕了，決意不再進(jìn)行配資。

顯然，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)控場(chǎng)外配資讓“瘋牛”變“慢�！眹樑芰瞬簧偃谫Y盤。隨著嚴(yán)管“杠桿牛市”持續(xù)推進(jìn)，將帶給場(chǎng)外配資怎樣的沖擊？

六合資本相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，無論股市熊牛，場(chǎng)外配資不會(huì)消失，只不過牛市更為火爆一些。該人士稱，公司是接入華鑫證券的恒生“HOMS端口”，如果按照證監(jiān)會(huì)要求“一刀切”斷開端口，勢(shì)必會(huì)影響很多配資人，這給股市的沖擊較大，因此短期內(nèi)不會(huì)斷開。此外，公司也已做好兩手準(zhǔn)備，一旦恒生系統(tǒng)端口斷開，公司就將相關(guān)數(shù)據(jù)遷移至同花順的端口，并不會(huì)影響配資人進(jìn)行交易。

多名場(chǎng)外配資人士向記者表示，監(jiān)管層試圖通過斷開端口來嚴(yán)控場(chǎng)外配資，效果可能不會(huì)很明顯。畢竟場(chǎng)外配資市場(chǎng)需求較大，即便斷開了端口，配資人還可以通過其他方式進(jìn)行配資。

余豐慧認(rèn)為，場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)，有一部分是與券商協(xié)商，通過券商交易接口進(jìn)入股市和實(shí)現(xiàn)風(fēng)控的，包括線上的P2P股票配資和線下的民間資金配資。通過券商交易接口配資非常容易控制，只要切斷接口即可。券商出于自己的利益考慮，不會(huì)輕易舍棄這塊肥肉，除非監(jiān)管層強(qiáng)行要求券商切斷接口。在他看來，即便是券商切斷了接口，也難以阻止場(chǎng)外股票高杠桿配資業(yè)務(wù)的瘋狂發(fā)展。P2P線上和民間資金配資可與投資者達(dá)成協(xié)議，使用自己的賬戶實(shí)現(xiàn)管控風(fēng)險(xiǎn)或者平倉。

“希望監(jiān)管部門能出臺(tái)相關(guān)政策，引導(dǎo)規(guī)范行業(yè)健康發(fā)展�！绷�合資本一人士表示，如果場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)規(guī)范了，行業(yè)有了門檻，并非任何人隨便就能配資，那么，股市的泡沫就不會(huì)吹得很大，“瘋�！币膊灰壮霈F(xiàn)。

場(chǎng)外配資刀尖之舞

◎鏈接

配資四大注意事項(xiàng)

合約簽署人是個(gè)人

經(jīng)常會(huì)遇到投資者提出這種疑問：為什么你們是以個(gè)人名義跟我簽署，而不是公司呢？簡單的說，其實(shí)配資所簽署的合同，屬于一種民間借貸。而作為民間借貸行為是合法的、有效的且受法律保護(hù)的。個(gè)人與個(gè)人之間的借貸，歷來有之，不違法。

高比例杠桿的誘惑

當(dāng)1：10的配資比例在這個(gè)行業(yè)中屢見不鮮的時(shí)候。如果客戶是盈利的，那還沒問題，但如果出現(xiàn)市場(chǎng)環(huán)境惡劣的情況，賬戶被風(fēng)控人員強(qiáng)行止損，那么客戶的資金可能是血本無歸了。任何一種投資方式，都不是賭博的工具。

管理費(fèi)不是月底支付

有些配資公司的協(xié)議中，對(duì)于股票配資費(fèi)用何時(shí)支付也有說明，但是很多股票配資者還是會(huì)以為綜合管理費(fèi)用是月底支付的，其實(shí)這個(gè)想法是錯(cuò)誤的，因?yàn)檎��?guī)的股票融資公司，都會(huì)有一套系統(tǒng)賬務(wù)流程，當(dāng)資金交給股票配資者使用的情況下，賬務(wù)需要統(tǒng)一結(jié)算，如果股票 配資者資金滯后的話，將無法保證正常的財(cái)務(wù)和風(fēng)控經(jīng)理的賬務(wù)部分運(yùn)轉(zhuǎn)。

合同收費(fèi)暗藏玄機(jī)

規(guī)范的股票配資的服務(wù)商收費(fèi)方式主要是兩個(gè)方面，一個(gè)是月管理費(fèi)，一個(gè)是手續(xù)費(fèi)價(jià)差。但有些配資公司還會(huì)收取除這兩個(gè)以外的其他費(fèi)用，且都藏在合同內(nèi) 不太顯眼的條款中。所以，在做配資的時(shí)候，一定要逐條仔細(xì)閱讀，把雙方的責(zé)任和義務(wù)都界定清楚了，再操作也不遲。

配資公司打出的街頭宣傳海報(bào)。東方IC圖

責(zé)編：ZB