高管離職股東清倉合金投資未來成謎

長江商報消息 控股股東遼機集團抽資撤人，神秘游資接盤

□本報記者 鄭瑋

賣殼不成，秦安昌和他的遼寧省機械(集團)股份有限公司(下稱“遼機集團”)決定不玩了，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，將28%的合金投資(000633)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給三個自然人。

不過，因為公司前三大股東持股比例比較接近，分別可實際支配的上市公司股份表決權(quán)比例低于20%。目前，合金投資處于無實際控制人狀態(tài)。

更讓市場詫異的是，5月6日合金投資發(fā)布公告稱，公司董事會收到總裁于偉、常務副總裁、董事會秘書杜堅毅、副總裁、財務總監(jiān)張東文提交的書面辭職報告。第二天，公司股東再次減持，累計套現(xiàn)2.48億元，合金投資怎么了？

有業(yè)內(nèi)人士表示，集體離職的高管均為原控股股東遼機集團人員，至此，遼機集團實際控制人秦安昌作為“德隆系”火線接盤俠的角色宣告完結(jié)，而富麗達作為合金投資財務投資者的角色亦成歷史。

未來，合金投資何去何從？

蹊蹺的離職與減持

高管辭職是尋常事，但同一天三名高管同時辭職，這在整個A股中并不常見。

三名高管同時辭職，難免讓外界產(chǎn)生疑問，合金投資怎么了？

資料顯示，三人均已在公司擔任重要職務多年。于偉2010年起擔任董事、總裁，同時在原控股股東遼機集團擔任董事一職。杜堅毅2009年開始擔任公司董事、常務副總裁、董事會秘書。張東文2009年起擔任財務總監(jiān)一職。三人最近一次當選均在去年10月15日，任期為三年，至2017年10月15日任期屆滿。

對于三位高管的離職，公司公告中同時表明，于偉先生、杜堅毅先生、張東文均未持有公司股份，其所負責的工作已經(jīng)進行穩(wěn)妥交接，不會對公司的生產(chǎn)和經(jīng)營產(chǎn)生影響。

隨后的5月7日，合金投資連發(fā)公告稱，公司股東杭州江東富麗達熱電有限公司(下稱“富麗達”)自4月24日復牌后，第三次通過大宗交易減持股份。

合金投資表示，公司股東富麗達于5月5日通過大宗交易減持730萬股，占總股本的1.9%。以減持均價12.92元計算，套現(xiàn)9431.6萬元。減持后，富麗達持有合金投資370萬股。這是富麗達自合金投資公布股權(quán)轉(zhuǎn)讓復牌后的第三次減持。

據(jù)統(tǒng)計，4月24日，合金投資復牌后經(jīng)歷了6個漲停板，復牌當天富麗達就通過大宗交易減持了900萬股，減持價格7.29元，套現(xiàn)6561萬元。4月28日，富麗達再次通過大宗交易減持1000萬股，減持價格8.82元，套現(xiàn)8820萬元。

公開資料顯示，富麗達所持合金投資的3000萬股要追溯到2009年，遼機集團向富麗達借款7500萬元。

次年，遼機集團在約定還款日期未能籌到資金償還8308萬元的本息，不得不以股抵債。就這樣，富麗達受讓了合金投資7.79%股權(quán)（3000萬股），受讓成本相當于2.77元/股，彼時合金投資的實際股價約為9.25元/股。

入股合金投資后，富麗達并未大面積向公司派駐董事，亦未直接參與合金投資的日常經(jīng)營，儼然財務投資者的身份。2014年2月份，沉寂多年的合金投資在遼機集團的主導下開始籌劃重組，先是合金投資擬獲注第三方海上油服及沿海水運工程業(yè)務實施全面轉(zhuǎn)型，而后遼機集團擬將合金投資控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給秦皇島康華投資。結(jié)果，兩次重組均以失敗而告終，在這種背景下，富麗達退出合金投資。

如今，通過5筆遠低于市價的大宗交易，富麗達累計套現(xiàn)2.48億元，加上該公司仍持有的合金投資0.96%股份對應的市值，富麗達早已收回當初的8308萬元本息成本。

持股多年的股東連續(xù)減持，加上三位任職多年的高管同時辭職，有投資者認為公司接下來可能要有大動作，或涉及重組。

不過，該說法遭到公司否認，公司董秘辦工作人員表示，公司目前還沒有重組計劃。

根據(jù)交易資料，富麗達累計減持合金投資6.83%股份，逼近清倉。

而與其他上市公司大宗交易買方營業(yè)部較為分散的情況不盡相同，數(shù)次“接盤”的買方營業(yè)部均為中信證券浙江諸暨暨東路營業(yè)部。

數(shù)據(jù)顯示，合金投資4月28日與5月5日的大宗交易賣方均是中信證券杭州心南路營業(yè)部，而買方也同樣是中信證券浙江諸暨暨東路營業(yè)部。

隨后合金投資披露的資料顯示，賣方營業(yè)部代表的席位是合金投資原第二大股東富麗達，減持完畢后，后者持股比例從7.79%降至0.96%。不過，合金投資并未披露買方營業(yè)部所代表的席位。

上述業(yè)內(nèi)人士表示，如此大規(guī)模買入，中信證券浙江諸暨暨東路營業(yè)部代表的買方席位極有可能系同一自然人（機構(gòu)），或者類似一致行動人的浙江游資，若如此，則該營業(yè)部相關(guān)席位已對合金投資構(gòu)成舉牌，按照規(guī)定須進行披露。

上面提到，4月24日，富麗達900萬股的大宗交易，成交價格為7.29元/股。當天又是合金投資自1月30日停牌后的首個交易日，以漲停價8.91元/股報收，較前述大宗交易成交價高出22%。

換言之，若上述大宗交易賣方富麗達捂股不賣或者選擇競價交易，則收益可能會高得多。

“交易的蹊蹺之處在于，富麗達明知合金投資4月24日復牌后存在連續(xù)補漲的可能性，仍然選擇廉價減持。”上述分析人士認為，富麗達撤走意圖明顯，套現(xiàn)意愿之強烈可見一斑。

富麗達的“果斷”出走不無緣由。從公司發(fā)布的公開信息看，合金投資業(yè)績并不理想，去年虧損2800多萬，一季度繼續(xù)虧損400多萬。

4月29日，合金投資再次公告稱,預計2015年上半年虧損約800萬元-1600萬元,上年同期虧損1467.24萬元。

業(yè)績持續(xù)下滑，控股股東遼機集團也選擇了撤出。

4月7日晚間，公司公告稱，控股股東遼機集團分別與自然人楊新紅、共青城招銀玖號投資合伙企業(yè)、自然人蔡明于4月2日簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，遼機集團正式出讓控股權(quán)，而自然人楊新紅將上位合金投資大股東。

但與此前擬將控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給康華投資不同的是，遼機集團與楊新紅、招銀玖號等三方的股權(quán)轉(zhuǎn)讓并不涉及控股權(quán)的轉(zhuǎn)移。即楊新紅等三方合計受讓合金投資28.56%股權(quán)，由于彼此并非一致行動人，故楊新紅等三方中的任何一方均不形成對合金投資的實際控制，合金投資自此進入無實際控制人狀態(tài)。

浙江游資神秘接盤

未來成謎

實際上，自去年2月份置入第三方海上油服及沿海水運工程業(yè)務失敗后，合金投資主業(yè)始終陷入停滯狀態(tài)。

而曾經(jīng)于2005年毅然接盤的遼機集團，曾利用長達兩年半的時間對合金投資實施了包括股改、注資、代償債務在內(nèi)的多項改革。

截至2008年底，合金投資資產(chǎn)負債率降至40%左右，此后則長期維持在25%左右，但盈利能力始終未見起色，遼機集團亦未對合金投資實施有效的重組。

據(jù)知情人士透露，遼機集團及秦安昌2005年7月份與華融資產(chǎn)接觸時，頗有救火英雄的意味。彼時德隆系已然崩盤，華融資產(chǎn)等單位受命接管德隆系并計劃分批處置其名下資產(chǎn)，至2006年底時，合金投資一度瀕臨資不抵債的地步，其股東權(quán)益甚至為-5000萬元。

熟知遼機集團運作風格的人士介紹，遼機集團初期接盤合金投資時確曾考慮過將后者作為資本運作平臺，但后來的事實表明，遼機集團可供進行證券化的資產(chǎn)并不多，其號稱的百億資產(chǎn)規(guī)模也不完全是可直接注入合金投資的優(yōu)良資產(chǎn)。

苦守多年后，遼機集團最終決定放棄合金投資。

回顧合金投資于1月14日披露的易主公告，公司控股股東遼機集團計劃擬以10億元轉(zhuǎn)讓占公司25.967%股權(quán)（1億股股份），由此退居第二大股東，自然人張英雷旗下秦皇島康華投資有限公司作為接盤者，則成為上市公司新的控股方，張英雷則通過康華投資成為合金投資的實際控制人。

該方案一經(jīng)發(fā)布就引來了市場質(zhì)疑，主要原因是，康華投資用于收購的10億元資金中，僅1億元是自有資金（應為股東所繳資本金），其余有3億是向張英雷借款，另6億元則通過以本次收購的股份向中融信托質(zhì)押籌集，貸款期限為一年。

同時，由嘉隆高科實業(yè)有限公司、嘉隆控股集團有限公司向中融信托為康華投資提供連帶擔保。這種“高杠桿借錢買殼”的案例，在以往案例中相當罕見。果不其然，半個多月后，合金投資即宣告，因康華投資“籌不足錢”，上市公司易主一事已然終止。

無奈之下，才有了遼機集團股權(quán)轉(zhuǎn)讓給三個自然人的戲碼。

事實上，楊新紅等接盤方在資金方面與上一次擬接盤的康華投資同樣難言寬裕，其受讓合金投資13.66%股權(quán)的資金來源除轉(zhuǎn)讓名下公司股權(quán)所得的3000萬元之外，剩余4.7億元主要向第三方機構(gòu)質(zhì)押融資，杠桿系數(shù)亦高達10余倍。接盤合金投資后，楊新紅等是否具備能力改善合金投資經(jīng)營局面尚未可知。

由于合金投資并未披露相關(guān)權(quán)益變動報告書，所以此次新入主的楊新紅以及第三大股東蔡明可查詢的信息可謂少之又少。而受讓12.3%股權(quán)的招銀玖號，成立于2014年8月份，注冊資本僅為110萬元，其法定代表人為北京千和資本投資管理有限公司。

“現(xiàn)在的合金投資急需的是資本運作能力強的機構(gòu)，本就經(jīng)營困難，沒有實控人讓之后，公司更是雪上加霜。”一位投行人士認為，也說明像合金投資這類烙印極為明顯的“殼資源”在并購市場中并不受待見，鮮有實力派資金樂意接盤，合金投資未來堪憂。

opinion

現(xiàn)在的合金投資急需的是資本運作能力強的機構(gòu)，本就經(jīng)營困難，沒有實控人讓之后，公司更是雪上加霜。

——投行人士

高管離職

5月6號

3名高管同日辭職

5月7號

股東減持，套現(xiàn)2.48億元

富麗達減持完畢后

持股比例

從7.79%

降至0.96%

責編：ZB