安邦潛伏大商股份疑為攥取控股權(quán)布陣

長江商報(bào)消息 低調(diào)建倉中國最大百貨業(yè)，以5%股權(quán)位列第四大股東

□本報(bào)記者 沈佑榮 實(shí)習(xí)生 艾甜

中國最大的百貨業(yè)大商集團(tuán)股份有限公司（簡稱大商股份）控股權(quán)或?qū)⑸�變。皆因有“門口的野蠻人”一稱的安邦保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司（簡稱安邦保險(xiǎn)）首現(xiàn)其中。不過，這一次，安邦手法溫柔隱蔽。4月14日，大商股份(600694)披露的2014年報(bào)顯示，安邦保險(xiǎn)持有大商股份1468.52萬股，位列第四大股東。令市場頗為意外的是，一直在金融、地產(chǎn)領(lǐng)域搏殺的土豪安邦為何會(huì)盯上百貨業(yè)。湖北券商人士解讀為，截至目前，盡管安邦保險(xiǎn)參股了國內(nèi)9家上市公司，但其中并未有一家實(shí)現(xiàn)真正控股。安邦此次變換手法悄然入股大商股份，或?yàn)榭毓蓹?quán)而來。大商股份股權(quán)極度分散，無實(shí)際控制人，這給了安邦保險(xiǎn)較大機(jī)會(huì)。

大商股份證券代表張寧向長江商報(bào)記者證實(shí)，截至目前，尚不得知大股東是否有增持股份或注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)計(jì)劃。4月17日，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)品牌部相關(guān)負(fù)責(zé)人向長江商報(bào)記者表示，高層并未透露入股大商股份真正意圖。如果覺得有必要讓外界知曉，公司會(huì)在官網(wǎng)上及時(shí)公布的。長江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，安邦入股大商股份可謂是進(jìn)可攻退可守之作。盡管大商股份去年業(yè)績不太理想，但其硬件指標(biāo)不錯(cuò)，現(xiàn)金流充足，且估值較低，即便不能實(shí)現(xiàn)控股，其財(cái)務(wù)投資也將帶來十分可觀收益。

土豪首度進(jìn)軍百貨

相較于過去的野蠻，這一次，被稱為資本市場上的野蠻人安邦保險(xiǎn)溫柔多了。如果不是被大商股份的年報(bào)暴露，市場或許至今仍不知安邦保險(xiǎn)已經(jīng)敲門了。

4月14日，大商股份發(fā)布的2014年報(bào)顯示，安邦保險(xiǎn)—傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品持有大商股份1468.52萬股，持股比接近5%的舉牌紅線，僅比第三股東百貨業(yè)大王黃茂如少持了幾百股。

大商股份的第一大股東為大連大商國際有限公司，持股8.80%，第二大股東大連國商資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司持股8.53%�？傮w上看，去年四季度進(jìn)入的安邦保險(xiǎn)雖然目前持股近5%，但跟第一大股東持股比差距并不大。

湖北一券商人士稱，根據(jù)此種情況，大商股份前三大股東通過實(shí)際支配的上市公司股份表決權(quán)，不能決定公司董事會(huì)半數(shù)以上成員選任或控制公司的實(shí)際經(jīng)營，且依其實(shí)際支配的上市公司股份表決權(quán)，不足以對(duì)公司股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響，因此大商股份并不存在控股股東和實(shí)際控制人。依照土豪的資本運(yùn)作風(fēng)格，其悄然殺入，已然開始敲響了控股股東之門。畢竟，過度分散的股權(quán)，給了各路資本覬覦的機(jī)會(huì)。

二級(jí)市場上，或許早已聽到了安邦的敲門聲。長江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，去年9月初，大商股份股價(jià)在28元左右徘徊，3個(gè)月后，股價(jià)突然扶搖直上，頻創(chuàng)新高，但未越過50元。今年3月開始，股價(jià)日漸走牛，到4月13日年報(bào)公布前夕，股價(jià)攀升至73.01元，創(chuàng)下上市22年來的最高點(diǎn)。直到年報(bào)公布后，股價(jià)才回落，至4月17日收盤，回落至60.10元。

年報(bào)顯示，擁有規(guī)模優(yōu)勢中國最大的百貨業(yè)大商股份也未能擋住業(yè)績下滑的厄運(yùn)。

去年，大商股份營業(yè)收入322.06億元，同比下降 4.59%，凈利潤12.28億元，同比增長4.13%。與此同時(shí)，三大主營零售業(yè)務(wù)百貨、超市、家電連鎖業(yè)營業(yè)收入均出現(xiàn)下跌，分別比上年下降5.59%、2.59%和12.13%。

一資深投資人向記者表示，雖然大商股份去年業(yè)績不太理想，但去年國內(nèi)商業(yè)整體處于調(diào)整期，像王府井、成商集團(tuán)業(yè)績下滑幅度比大商股份更大。年報(bào)公布后，大商股份股價(jià)大幅下挫，而王府井、成商集團(tuán)的股價(jià)下跌幅度較小。在他看來，這一詭異的根由，或許有資本在尋找時(shí)機(jī)試圖建倉。如果未來能確定是安邦在動(dòng)作，那么就可斷定安邦真的在敲門了。

或?yàn)榭毓蓹?quán)而來

作為近年來崛起的資本新貴土豪安邦，市場一直以來習(xí)慣其在金融、地產(chǎn)領(lǐng)域搏殺。安邦突然闖入百貨業(yè)，頗令人意外，究竟有何意圖，市場猜測頗多。

“高層尚未透露入股大商股份的真正意圖。”4月17日上午，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)品牌部相關(guān)負(fù)責(zé)人接受長江商報(bào)記者采訪時(shí)稱，她也是從媒體報(bào)道中才得知集團(tuán)參股了大商股份，感覺有點(diǎn)意外。她表示，如果集團(tuán)覺得有必要讓外界知曉，會(huì)及時(shí)在集團(tuán)官網(wǎng)上公布的。

近幾年來，安邦保險(xiǎn)在資本市場上動(dòng)作頻頻，掀起陣陣腥風(fēng)血雨，被貼上了野蠻人標(biāo)簽。長江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，近日，安邦保險(xiǎn)已參股天津信托，獲取其金控版圖上僅缺的最后一塊金融牌照。而在參股A股上市公司方面，安邦保險(xiǎn)已是民生銀行第一大股東，持股比超過20%，招商銀行第二大股東，持股10.72%，與第一大股東招商輪船公司12.54%相差不大。在地產(chǎn)領(lǐng)域，安邦保險(xiǎn)持有金融街、金地集團(tuán)20%、15%股份，均為第二大股東。此外，它還持有華業(yè)地產(chǎn)、吉林敖東、中國電建、工商銀行等共9家上市公司。不過，截至目前，安邦尚未真正控股一家上市公司。

上述券商人士認(rèn)為，安邦入股大商股份，其目的就是獲取控股權(quán)。安邦進(jìn)軍民生銀行之時(shí)在市場上引起轟動(dòng)，也將安邦推向了輿論的漩渦，控股民生銀行的意圖只能暫時(shí)作罷。上市公司控股權(quán)對(duì)于安邦這樣一個(gè)金控集團(tuán)進(jìn)行運(yùn)作而言顯得尤為重要，而綜觀金融、地產(chǎn)行業(yè)，有一定規(guī)模的且股權(quán)高度分散的并不多。反觀大商股份，百貨業(yè)龍頭，體量較大，而股權(quán)相當(dāng)分散，至今沒有實(shí)控人。更為重要的是，茂業(yè)系的黃茂如也是百貨業(yè)大王，其早先布局之時(shí)就有奪取控股權(quán)之位想法，而大股東曾試圖阻擊，至今未成功，這給了安邦非常大的機(jī)會(huì)。

該人士認(rèn)為，如果大商股份第一大股東大商國際要想保住第一大股東之位，就要大幅增持股份或注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，事實(shí)上，大股東在這方面顯得有些乏力。2013年6月，大商國際在阻擊黃茂如時(shí)，曾提出通過資產(chǎn)注入形式維護(hù)其公司控制權(quán)方案，遺憾的是該議案未獲得通過�，F(xiàn)如今，即便再度推出資產(chǎn)注入，可優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并不多。另一方面，大商國際的母公司大商集團(tuán)出人意料地沒有增持大商股份，而是在二級(jí)市場上大手筆增持大連另一家公司20%股權(quán)，如果再增持大商股份，恐怕現(xiàn)金流并不充裕。

事實(shí)上，大商集團(tuán)尚無上述打算。大商股份證券代表張寧向長江商報(bào)記者表示，目前，安邦保險(xiǎn)并未與公司聯(lián)系，公司也不知道大股東是否有增持股份或注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)計(jì)劃。

攻守兼?zhèn)涞淖砦桃?/p>

出手闊綽的安邦保險(xiǎn)在海外也不斷收購資產(chǎn)，其中不乏歷史悠久的歐美金融機(jī)構(gòu)和著名地產(chǎn)。2014年10月6日，安邦保險(xiǎn)斥資19.5億美元(約合120億元人民幣)，從希爾頓手中接盤美國紐約地標(biāo)建筑—擁有83年歷史的華爾道夫酒店，引發(fā)全球媒體關(guān)注。12月16日，安邦保險(xiǎn)收購比利時(shí)金融機(jī)構(gòu)—德爾塔·勞埃德銀行100%股權(quán)。

安邦保險(xiǎn)集團(tuán)的投資范圍極其廣泛，金融、地產(chǎn)、能源等均有涉獵。風(fēng)風(fēng)火火的動(dòng)作背后，安邦保險(xiǎn)的意圖，也一直被外界所猜測。

“進(jìn)可攻，退可守�！遍L期關(guān)注安邦保險(xiǎn)資本運(yùn)作人士向長江商報(bào)記者表示，安邦保險(xiǎn)此次運(yùn)作可謂神來之筆。

該人士認(rèn)為，安邦如能通過接連舉牌從而奪取大商股份控制權(quán)自然再好不過，如果大商集團(tuán)極力阻擊，作為財(cái)務(wù)投資人也是個(gè)不錯(cuò)的選擇。盡管目前尚不知安邦保險(xiǎn)以什么價(jià)位買入，但肯定低于40元，即便按4月17日60.10元的收盤價(jià)來算，至少已獲得3億元的收益。

實(shí)際上，作為中國最大的百貨業(yè)上市公司，大商股份的前景依然廣闊。曾有券商研報(bào)認(rèn)為，大商股份資產(chǎn)負(fù)債管理仍有很大改進(jìn)空間(理財(cái)、增加存款、減少有息負(fù)債等)，毛利率仍處上升通道，價(jià)值嚴(yán)重低估。估值方面，有投資者做過簡要統(tǒng)計(jì)，截至去年三季度，大商股份自有物業(yè)約150萬平米，價(jià)值超300億元。長江商報(bào)記者計(jì)算發(fā)現(xiàn)，截至4月17日收盤，大商股份市值僅為176.52億元。

此外，公司現(xiàn)金流非常充足，且毛利率高于百貨業(yè)整體水平。更為重要的是，大商股份占比35%的天狗平臺(tái)，去年11月上線經(jīng)營，注冊(cè)會(huì)員已超90萬，月銷量過億元，2015年的銷售目標(biāo)是百億元。線下方面，年報(bào)顯示，公司將進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整、管理升級(jí)，截至目前全國共有278家店。這些都給大商股份較大增長空間。

其實(shí)，雖然電商風(fēng)生水起，百貨零售業(yè)也并非夕陽行業(yè)，沃爾瑪依然很健康，鄂武商去年的凈利潤仍保持了41..83%的高增速。

還有人士認(rèn)為，大商集團(tuán)意外舉牌中興商業(yè)，給原本大商股份控股股東撲朔迷離的兼并重組添加了霧霾，分散的股權(quán)隨時(shí)會(huì)被舉牌。大商股份是香餑餑顯而易見，其股價(jià)必將在被舉牌時(shí)而飆升，屆時(shí)，安邦獲利不是一點(diǎn)半點(diǎn)。

不容忽視的是，大商集團(tuán)實(shí)力不可小視。大商集團(tuán)董事局主席、大商股份董事長牛鋼曾公開表示，大商目標(biāo)是三年突破3000億元銷售額，十年再造一個(gè)新大商，踐行大連第一，東北第一，中國一流，世界輕量級(jí)，世界中量級(jí)的五步走發(fā)展戰(zhàn)略。大商股份也是其布局中的重要一環(huán)，其未來價(jià)值會(huì)突顯。

大商目標(biāo)是三年突破3000億元銷售額，十年再造一個(gè)新大商，踐行大連第一，東北第一，中國一流，世界輕量級(jí)，世界中量級(jí)的五步走發(fā)展戰(zhàn)略。

——大商集團(tuán)董事局主席、大商股份董事長牛鋼

成為控股方

4月17日

60.10元的收盤價(jià)來算

至少已獲得3億元的收益

作為投資人

大商股份值超300億元

銷售目標(biāo)

3年突破3000億

大商股價(jià)必將在被舉牌時(shí)而飆升

安邦保險(xiǎn)買入價(jià)低于

40元

責(zé)編：ZB