全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)一觸即發(fā)？

長(zhǎng)江商報(bào)消息 日歐接棒QE

美聯(lián)儲(chǔ)歷時(shí)六年之久的三輪量化寬松（QE）剛剛落下帷幕，緊接著日本央行就接過QE大旗，繼續(xù)為風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)注入流動(dòng)性。而根據(jù)歐洲央行最新措辭，未來幾個(gè)月歐洲央行也可能采取進(jìn)一步寬松政策。在后QE時(shí)代，“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)2.0”可能已經(jīng)拉開序幕，各國新一輪貨幣政策競(jìng)賽一觸即發(fā)。

背景

日歐接棒美國QE

就在美聯(lián)儲(chǔ)正式宣布結(jié)束為期兩年的第三輪量化寬松后不到36小時(shí)，日本央行意外決定擴(kuò)大其刺激政策的規(guī)模，一時(shí)間震動(dòng)市場(chǎng)。

自從2013年4月日本正式宣布啟動(dòng)作為“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”一部分的質(zhì)化兼量化寬松（QQE）計(jì)劃，一年半以來這還是央行首次直接擴(kuò)大貨幣刺激規(guī)模，這顯示日本正在逐漸加強(qiáng)其寬松政策。

同時(shí)，歐洲央行未來也很可能進(jìn)一步采取寬松政策。歐洲本身經(jīng)濟(jì)不容樂觀，寬松政策推行起來更順理成章。歐元區(qū)9月通脹率僅0.3%，遠(yuǎn)低于2%的目標(biāo)。德國近期將2014年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從1.8%下調(diào)至1.2%。匈牙利與瑞士等國的數(shù)據(jù)顯示，其經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始陷入通縮的泥沼。

在2008年金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)推出了規(guī)模史無前例的三輪QE計(jì)劃，六年來對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)提振的收效顯著。正因?yàn)槿绱�，全球各大主要央行紛紛開始在經(jīng)濟(jì)低迷期，陸續(xù)根據(jù)各自不同的情況推出效仿美聯(lián)儲(chǔ)QE的非常規(guī)寬松措施，頗有“你方唱罷我登場(chǎng)”的意味。

日本 擴(kuò)大寬松貨幣政策

“如有必要，日本央行不會(huì)猶豫并將再次采取行動(dòng)，現(xiàn)在討論任何退出策略措施都為時(shí)過早！”在日本央行意外宣布再度擴(kuò)大寬松規(guī)模之后，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥再度向市場(chǎng)發(fā)出如此強(qiáng)硬的信號(hào)，顯示出其孤注一擲的勇氣。

黑田東彥自出任日本央行行長(zhǎng)以來，積極配合“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的大膽貨幣政策，決心要消除多年的通貨緊縮，并確立了實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的兩年時(shí)間期限。為此，日本央行不斷放松銀根，加大對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性供應(yīng)，并推出了QQE計(jì)劃，黑田東彥可謂“用心良苦”。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，油價(jià)持續(xù)低位以及通脹難以提升意味著日本央行內(nèi)部對(duì)于兩年內(nèi)完成通脹目標(biāo)的信心已經(jīng)降低，日本央行和黑田東彥已經(jīng)“孤注一擲”�！度A爾街日?qǐng)?bào)》認(rèn)為，日本央行推出新一輪寬松政策震驚市場(chǎng)，觀察人士無一預(yù)料到這一舉措，顯示出日本央行和黑田東彥對(duì)顛覆預(yù)期，產(chǎn)生意外市場(chǎng)效應(yīng)的依賴。

上周五，日本央行意外宣布擴(kuò)大寬松貨幣政策，將寬松規(guī)模擴(kuò)大至每年購買約80萬億日元資產(chǎn)，此前的規(guī)模為60萬億日元至70萬億日元。以刺激因4月1日消費(fèi)稅上調(diào)而遭受打擊的經(jīng)濟(jì)。據(jù)悉，日本央行將增購政府債券，并將擴(kuò)大從銀行及其他金融機(jī)構(gòu)購買的金融資產(chǎn)，以刺激金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)企業(yè)放貸，同時(shí)為市場(chǎng)提供更多流動(dòng)性。

日本央行再度擴(kuò)大寬松規(guī)模，日本乃至全球金融市場(chǎng)一片歡騰。上周五，日本股市日經(jīng)225指數(shù)大漲4.83%，創(chuàng)下近7年以來的新高。美元兌日元匯率則突破111水平，創(chuàng)下自2008年以來的新高。

歐洲 量化寬松將至

嚴(yán)格地說，歐洲央行至今為止都不算徹底加入全球央行的QE大家庭。歐元區(qū)天然的政策阻礙以及各國爭(zhēng)議使得歐洲央行的任何貨幣政策改革都舉步維艱。

據(jù)法新社報(bào)道，歐洲央行正在考慮出臺(tái)下一步寬松政策：認(rèn)購企業(yè)債券。文章指出，目前歐洲央行內(nèi)部正在就此展開討論。據(jù)內(nèi)部人士透露，在購買企業(yè)債券問題上，歐洲央行內(nèi)部也承受著較大壓力。

《衛(wèi)報(bào)》評(píng)論文章預(yù)計(jì)，歐洲央行極有可能于明年第一季度開始認(rèn)購企業(yè)債券。根據(jù)歐洲央行的估算，歐洲企業(yè)債券市值大約在1.4萬億歐元左右。盡管歐洲央行否認(rèn)已作出了相關(guān)決定，但分析人士指出，一旦歐洲央行啟動(dòng)認(rèn)購企業(yè)債券，即可大量增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。

事實(shí)上，一段時(shí)間以來，為了拉動(dòng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，遏制滯脹勢(shì)頭，歐洲央行連續(xù)采取了一系列政策措施。

《紐約時(shí)報(bào)》在10月20日?qǐng)?bào)道，歐洲央行宣布開始購買資產(chǎn)擔(dān)保債券。路透社援引消息人士的話稱，歐洲央行將擔(dān)保債券購買范圍從西班牙擴(kuò)大至德國。

路透社還稱，從今年底開始，歐洲央行還將開始認(rèn)購資產(chǎn)支持債券。據(jù)歐洲央行內(nèi)部人士向媒體透露，由于對(duì)當(dāng)前歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)擔(dān)憂情緒加重，而且此前出臺(tái)的一系列試圖拉動(dòng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的貨幣政策有可能不足以達(dá)到預(yù)期效果，因而歐洲央行準(zhǔn)備認(rèn)購企業(yè)債券，以便進(jìn)一步向市場(chǎng)注入新的資金。

隨著歐洲股市陷入11年來的最長(zhǎng)跌勢(shì)，以及歐元區(qū)CPI降至2009年以來最低水平，歐元區(qū)決策人士的壓力已瀕臨“臨界點(diǎn)”，市場(chǎng)認(rèn)為這或?qū)⑵仁顾麄優(yōu)樗ト醪豢暗慕?jīng)濟(jì)推出新的刺激措施。

目前，高盛集團(tuán)認(rèn)為歐元區(qū)真正開啟量化寬松的概率在三分之一，摩根士丹利認(rèn)為幾率在40%，而摩根大通則押注一半的概率。與此同時(shí)，巴克萊、美林美銀和花旗則認(rèn)為歐洲央行仍然會(huì)推動(dòng)購買主權(quán)債券，花旗更是樂觀預(yù)期年底前將會(huì)看到此類動(dòng)作。

全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)開戰(zhàn)？

日本多數(shù)經(jīng)濟(jì)專家認(rèn)為，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”未能激發(fā)日本經(jīng)濟(jì)活力。如果日本央行選擇袖手旁觀，日本政府的消費(fèi)稅改革可能會(huì)停滯不前。日本央行在這個(gè)時(shí)候意外地宣布追加寬松貨幣政策，也有為明年增稅營造環(huán)境的考慮。不過，還有分析人士認(rèn)為，此次追加寬松政策成敗難料，很可能是日本央行一場(chǎng)危險(xiǎn)的賭博。高盛集團(tuán)也認(rèn)為，盡管日本央行加大寬松力度，但達(dá)到2%的通脹率還存在很大挑戰(zhàn)。

如今，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂情緒依舊，但美聯(lián)儲(chǔ)已結(jié)束量化寬松，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提早加息的預(yù)期也在升溫，似乎沒有什么能阻擋美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策正�；�進(jìn)程。與此同時(shí)，未來幾個(gè)月歐洲央行也可能采取進(jìn)一步寬松政策。全球其他發(fā)達(dá)國家央行仍在進(jìn)一步寬松，給新興市場(chǎng)國家?guī)�來壓力，可能�?huì)加速一些新興市場(chǎng)國家的降息步伐。在此分化的背景下，全球主要央行貨幣政策背離格局愈發(fā)明顯，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)正一觸即發(fā)。

摩根大通資產(chǎn)管理固定收益部門首席投資官尼克表示，日本央行堅(jiān)決和果斷的行動(dòng)表明，不僅僅是歐洲央行會(huì)“不惜一切代價(jià)”。對(duì)于多數(shù)國家的央行而言，在利率近零的條件下，已經(jīng)沒有退路。也有一些分析人士猜測(cè)，日本央行再度寬松推動(dòng)日元貶值，美國政府可能過不了多久就要稱日本“操縱貨幣”。

布魯金斯學(xué)會(huì)財(cái)政與貨幣政策主管大衛(wèi)也表示，隨著日本央行與歐洲央行激進(jìn)的寬松政策，各國爭(zhēng)相貶值本國貨幣以刺激出口，全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)即將爆發(fā)。

本報(bào)綜合

■影響

通過連續(xù)的通貨膨脹，政府可以秘密地、不為人知地剝奪人民的財(cái)富，在使多數(shù)人貧窮的過程中，卻使少數(shù)人暴富。

——?jiǎng)P恩斯

金錢沒有祖國，金融家不知道何為愛國和高尚，他們的唯一目的就是獲利。

——拿破侖

日本央行：

推出QQE計(jì)劃，增購政府債券，擴(kuò)大金融資產(chǎn)

歐洲央行：

購買企業(yè)債券

責(zé)編：ZB